Стаўка па іпатэцы адкрые світанак пад балансам, які скарачаецца?
23.04.2022 г
У апошнія хвіліны ФРС згадала, што афіцыйна пачне скарачаць свой баланс у траўні, і прадказала, што гэта можа быць самым вялікім у гісторыі.Пасля таго, як Федэральная рэзервовая сістэма пачала цыкл павышэння працэнтных ставак, план па скарачэнні балансу таксама быў пастаўлены на парадак дня.Некаторыя пазычальнікі могуць адчуваць сябе дзіўна з нагоды раптоўнага «скарачэння балансу».Калі ў 2020 годзе пачалася эпідэмія COVID-19, Федэральная рэзервовая сістэма пачала купляць вялікія аб'ёмы аблігацый на рынку з мэтай стымулявання эканомікі шляхам улівання грошай на рынак.Гэты працэс вядомы як палітыка QE (колькаснага змякчэння).Самым прамым вынікам палітыкі QE з'яўляецца зніжэнне працэнтных ставак і павелічэнне ліквіднасці рынку.Праз палітыку QE канчатковая мэта ФРС - знізіць працэнтную стаўку шляхам дадання валюты на рынак, такім чынам дасягаючы мэты стымулявання эканомікі.За апошнія два гады рэзкі рост фондавага рынку і коштаў на жыллё, а таксама больш нізкая працэнтная стаўка па іпатэцы - усё гэта выклікана палітыкай QE.
Скарачэнне бухгалтарскага балансу можна разглядаць як зваротную аперацыю палітыкі QE. Прамой мэтай гэтага з'яўляецца скарачэнне колькасці абодвух бакоў бухгалтарскага балансу адначасова, каб дасягнуць мэты памяншэння абароту валюты, якая таксама прыносіць супрацьлеглы эфект палітыкі QE.Пабочным эфектам палітыкі QE часта з'яўляецца інфляцыя, а бягучая інфляцыя з'яўляецца «высокай», таму пасля таго, як ФРС пачынае павышаць працэнтныя стаўкі, яна павінна запусціць і пачаць скарачэнне балансу, каб «падвойнае тармажэнне» інфляцыя.
Якім чынам пройдзе гэты раунд Скарачэнне балансу ажыццяўляцца?
Ёсць тры асноўных спосабу паменшыць памер пакупкі аблігацый;прадаваць аблігацыі напрамую;і дазволіць аўтаматычны выкуп актываў па заканчэнні тэрміну пагашэння (выкуп), гэта значыць спыніць рэінвеставанне па заканчэнні тэрміну пагашэння.
Усе тры метады могуць быць выкарыстаны для памяншэння памеру балансу, памяншэння колькасці грошай у звароце для павышэння працэнтных ставак і кантролю над інфляцыяй.
Пратакол апошняга пасяджэння па грашова-крэдытнай палітыцы, апублікаваны Федэральнай рэзервовай сістэмай, паказвае, што ў мэтах барацьбы з імклівай інфляцыяй палітыкі "ў цэлым пагадзіліся" скараціць актывы ФРС да 95 мільярдаў долараў у месяц.
У пратаколе таксама згадваецца "галоўным чынам за кошт рэінвеставання асноўнай сумы, атрыманай ад холдынгаў каштоўных папер SOMA", што азначае, што гэты раўнд скарачэння будзе "пасіўным", а не актыўным продажам трэцім спосабам, згаданым вышэй.Многія эканамісты чакаюць, што ФРС імкнецца скараціць свой баланс прыкладна на 3 трыльёны долараў за тры гады.Але ў пратаколе не было падрабязнасцей, як будзе паступова ўводзіцца абмежаванне, пра што, верагодна, будзе абвешчана на сустрэчы ў траўні.Калі ФРС працягне скарачаць свой баланс у адпаведнасці з прагнозамі, ён стане самым вялікім у гісторыі.
Скарачацца паскараецца , ўздзеяння можа і не быць узмацніліся
Апошні раўнд скарачэння быў паміж 2017 і 2019 гадамі. Спатрэбілася вельмі шмат часу, каб пачаць скарачаць баланс пасля чатырох павышэнняў працэнтных ставак у 2015 годзе. І ФРС спатрэбіўся ўвесь год, каб дасягнуць максімальнай стаўкі ў 50 мільярдаў долараў у месяц.
Гэты раунд скарачэння можа вырасці з нуля да 95 мільярдаў долараў за тры месяцы.Рынкі чакаюць штогадовых скарачэнняў больш чым на 1,1 трлн долараў.Гэта азначае, што да канца гэтага года або ў пачатку наступнага чакаецца, што тэмп скарачэння перавысіць агульны за ўвесь цыкл 2017-2019 гг.
У параўнанні з папярэднім раундам, Федэральная рэзервовая сістэма скараціла свой баланс больш хуткімі тэмпамі і з большай інтэнсіўнасцю, і паслала больш моцны сігнал аб узмацненні жорсткасці.Ці паскарае "агрэсіўны" план па скарачэнні балансу рост даходнасці казначэйскіх аблігацый?
Як згадвалася вышэй, гэты раўнд скарачэння будзе "пасіўным" у выглядзе спынення рэінвеставання аблігацый.Тым не менш, «пасіўнае» скарачэнне балансу не стварае рынкавы ордэр на продаж, не падштурхне наўпрост працяглы канец працэнтнай стаўкі, уплыў на працэнтную стаўку больш ускосны.Мяркуючы па рэакцыі рынку, нядаўняе рэзкае павышэнне рынкавых працэнтных ставак, у тым ліку ставак па казначэйскіх аблігацыях і іпатэчных крэдытаў, ужо паўплывала на наступнае павышэнне працэнтных ставак і змяншэнне балансу, і амаль выбірае найбольш "арліны" вынік.
Заява: гэты артыкул быў адрэдагаваны AAA LENDINGS;некаторыя кадры былі ўзятыя з Інтэрнэту, пазіцыя сайта не прадстаўляецца і не можа быць перадрукавана без дазволу.На рынку ёсць рызыкі, і інвестыцыі павінны быць асцярожнымі.Гэты артыкул не з'яўляецца персанальнай інвестыцыйнай парадай і не ўлічвае канкрэтныя інвестыцыйныя мэты, фінансавае становішча або патрэбы асобных карыстальнікаў.Карыстальнікі павінны падумаць, ці адпавядаюць якія-небудзь меркаванні, меркаванні або высновы, якія змяшчаюцца тут, іх канкрэтнай сітуацыі.Інвестуйце адпаведна на свой страх і рызыку.
Час публікацыі: 23 красавіка 2022 г