Крыніца выявы:https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/bst_recenttrends.htm

Менш за палову ад першапачатковага плана па скарачэнні - у параўнанні з рэзкімі нападамі на павышэнне працэнтных ставак, ФРС, здаецца, хістка з пункту гледжання скарачэння.

 

Пазбяганне рэцэсіі, павольныя тэмпы ўсаджвання на ранніх стадыях

Нізкая прысутнасць першага раунда ўсаджвання з чэрвеня па жнівень шмат у чым звязана з тым, што фактычнае скарачэнне памеру актываў ФРС было значна меншым, чым чакалася, і на рынак відавочна больш паўплывала агрэсіўная палітыка павышэння ставак ФРС.

Фактычна, за першыя тры месяцы скарачэнне запазычанасці ФРС у казначэйскіх аблігацыях у асноўным адпавядае першапачатковаму плану, але холдынгі MBS не падаюць, а растуць, што прывяло да шматлікіх пытанняў супраць ФРС: куды падзелася згаданае скарачэнне?

Фактычна, на рынку MBS ужо назіраўся шырокі распродаж, перш чым ФРС прыняла рашэнне аб звужэнні.

У гэтым годзе стаўка па 30-гадовай іпатэцы вырасла амаль удвая ў параўнанні з першапачатковымі 3%, што выклікала рэзкае ўзмацненне ціску на пакупнікоў жылля, прычым некаторыя штомесячныя выдаткі на іпатэку выраслі больш чым на 30%.Рынак нерухомасці імкліва астывае, і падзенне продажаў жылля павялічваецца з кожным месяцам.

Аўтары выявы.https://www.freddiemac.com/pmms

ФРС займае да 32% рынку MBS коштам 8,4 трлн долараў, і як найбуйнейшы асобны інвестар на рынку MBS, адкрыццё шлюзаў для продажу запазычанасці ў такіх рынкавых умовах можа яшчэ больш падштурхнуць стаўкі па іпатэцы і, такім чынам, прывесці да росту рынку нерухомасці. занадта хутка астываюць, што з'яўляецца рызыкай.

У выніку ФРС значна запаволіла тэмп звужэння за апошнія тры месяцы, хутчэй за ўсё, з улікам рызыкі рэцэсіі.

 

Рынак з цяжкасцю можа ігнараваць паскарэнне ўсаджвання

Па стане на 1 верасня абмежаванне доўгу ЗША і скарачэння MBS будзе падвоена і даведзена да 95 мільярдаў долараў у месяц.

Шматлікія справаздачы прагназавалі, што рынак пачне адчуваць "халадок" звужэння, пачынаючы з гэтага месяца, карціна такая дэжавю, але рынак наўрад ці можа працягваць "ігнараваць" падваенне памеру звужэння пасля верасня.

Згодна з даследаваннем ФРС, скарачэнне даходнасці 10-гадовых аблігацый ЗША павялічыцца прыкладна на 60 базісных пунктаў на працягу года, што эквівалентна ў агульнай складанасці двум-тром павышэнням стаўкі па 25 базісных пунктаў.

У сувязі з тым, што Паўэл паўтарае сваю пазіцыю "ястрабінага павышэння стаўкі", хоць засталося толькі тры павышэння стаўкі ў верасні, лістападзе і снежні, але ў выніку перакрыцця падвойнага зніжэння хуткасці і павышэння стаўкі мы чакаем, што 10-гадовыя аблігацыі ЗША прыбытковасць, хутчэй за ўсё, пераадолее новы максімум у 3,5% пазней у гэтым годзе, іпатэчныя стаўкі баяцца выкарыстоўваць у новым раундзе больш сур'ёзных праблем.