75bp рост, працэнтныя стаўкі па іпатэчных крэдытах зніжаюцца! Чаму рынак прыняў сцэнар "зніжэння ставак"?
08.08.2022 г
Федэральная рэзервовая сістэма звяртаецца да паслаблення
На ліпеньскім пасяджэнні Федэральнага камітэта па адкрытым рынку (FOMC) Федэральная рэзервовая сістэма абвясціла, што працэнтная стаўка працягне павышацца да 75 базісных пунктаў, падняўшы стаўку па федэральных фондах да 2,25%-2,5%.
Гэта была знаёмая сцэна, калі акцыі ЗША ўзляцелі, а прыбытковасць казначэйскіх аблігацый упала, калі належным чынам прыйшло 75 б.п.Правільна, падобная гісторыя была і на пасяджэннях FOMC у траўні і чэрвені.
Гэта першы выпадак за апошнія 40 гадоў, калі ФРС павысіла стаўкі на 75 б.п.Справядліва сказаць, што ФРС была дастаткова агрэсіўнай, але чаму рынак прыняў сцэнар «зніжэння стаўкі»?
Былі дзве асноўныя прычыны станоўчай рэакцыі рынку.Адзін з іх заключаецца ў тым, што павышэнне стаўкі было цалкам у межах чаканняў - кансенсус аб павелічэнні на 75 б.п. быў да сустрэчы.Іншая прычына ў тым, што старшыня ФРС Паўэл намякнуў на прэс-канферэнцыі пасля пасяджэння: «верагодна, будзе мэтазгодна запаволіць тэмп павышэння стаўкі».
Паўэл: Хутчэй за ўсё, будзе мэтазгодна запаволіць тэмп павышэння.
Аднаго толькі згадвання пра тое, што «верагодна, замарудзіцца, калі рост павялічыцца», было дастаткова, каб выклікаць весялосць на рынках, якія нават здавалася, што рост на 75 б.п.
З моцным кіраваннем чаканнямі ФРС яшчэ раз паказала нам, што чаканні нашмат важнейшыя за факты.
Рынкі, як правіла, змянялі курс на наступны дзень пасля пасяджэння на падставе папярэдняй даведкі, і кіраванне чаканнямі ФРС можа паўплываць толькі на кароткатэрміновыя настроі рынку.
Крыніца:https://www.cmegroup.com/trading/interest-rates/countdown-to-fomc.html
Аднак да гэтага часу рынак не дэманстраваў ніякіх сігналаў павароту, і чаканне больш павольнага росту стаўкі здаецца разумнай інтэрпрэтацыяй.
Ці ёсць рэцэсія?
Валавы ўнутраны прадукт краіны, паказчык агульных выдаткаў на тавары і паслугі ва ўсёй эканоміцы, знізіўся ў гадавым вылічэнні на 0,9%, паведаміла ў чацвер Міністэрства гандлю.
Скарачэнне адбылося пасля зніжэння эканамічнай актыўнасці на 1,6% за першыя тры месяцы года і азначае, што ў цяперашні час ЗША могуць знаходзіцца ў тэхнічнай рэцэсіі - у гэтым годзе ВУП знізіўся на дзве чвэрці.
У Злучаных Штатах група ў рамках NBER, якая фактычна робіць заклік да рэцэсіі, - гэта Камітэт па спатканнях бізнес-цыкла.Але рашэнні камітэта часта прыходзяць з адставаннем.(У 2020 годзе камітэт не абвясціў рэцэсію, пакуль эканоміка не абвалілася і 22 мільёны чалавек не засталіся без працы на працягу некалькіх месяцаў.)
NBER найбольш засяроджаны на занятасці, і, падобна, рынак працы ў ЗША гарачы.Белы дом, які адштурхоўваў ідэю аб рэцэсіі, адзначыў, што ўзровень беспрацоўя знаходзіцца на гістарычна нізкім узроўні ў 3,6%, нават калі Міністэрства гандлю выявіла, што эканоміка скарацілася за апошнія два кварталы.
Ва ўсякім разе, няма ніякіх сумненняў у тым, што эканоміка запавольваецца, і рынкавыя прагнозы росту ставак у гэтым годзе пачалі падаць, у той час як чаканні зніжэння ставак выраслі.
Уол-стрыт чакае, што стаўкі дасягнуць 3,25% да канца года, што азначае, што астатнія тры павышэння стаўкі ў гэтым годзе ў суме складуць не больш за 90 б.п.
Падобна на тое, што ФРС прыйдзецца падумаць, ці варта адмовіцца ад яшчэ аднаго вялікага павышэння ставак.
Ці знізіцца стаўка па іпатэцы?
Даходнасць 10-гадовых казначэйскіх аблігацый знізілася з 2,7% да 2,658%, самага нізкага ўзроўню з красавіка, паколькі чаканні павышэння працэнтных ставак працягвалі падаць у гэтым годзе.
Апошняя стаўка па 30-гадовай іпатэцы ўпала да 5,3% (Freddie Mac)
Як ідуць справы, іпатэчная стаўка паказала тэндэнцыю да зніжэння, і, верагодна, што самая высокая кропка пайшла.
На дадзены момант рынак прагназуе, што верагодныя тэмпы наступнага павышэння ставак ФРС будуць наступнымі:
Павышэнне на 50 б.п. у верасні, якое суправаджаецца тэндэнцыяй да запаволення;
Павышэнне на 25 б.п. у лістападзе;
Падвышэнне на 25 б.п. у снежні, а затым стаўкі ўпадуць у наступным годзе.
Іншымі словамі, ФРС можа пачаць запавольваць павышэнне працэнтных ставак ужо ў верасні, але тэмп наступнага павышэння залежыць ад дадзеных за ліпень і жнівень.
Але калі лічбы інфляцыі істотна не знізяцца, рызыка рэцэсіі можа прывесці да таго, што ФРС павысіць працэнтныя стаўкі для барацьбы з інфляцыяй, а стаўкі па іпатэчных крэдытах, як чакаецца, яшчэ больш падаюць.
Заява: гэты артыкул быў адрэдагаваны AAA LENDINGS;некаторыя кадры былі ўзятыя з Інтэрнэту, пазіцыя сайта не прадстаўляецца і не можа быць перадрукавана без дазволу.На рынку ёсць рызыкі, і інвестыцыі павінны быць асцярожнымі.Гэты артыкул не з'яўляецца персанальнай інвестыцыйнай парадай і не ўлічвае канкрэтныя інвестыцыйныя мэты, фінансавае становішча або патрэбы асобных карыстальнікаў.Карыстальнікі павінны падумаць, ці адпавядаюць якія-небудзь меркаванні, меркаванні або высновы, якія змяшчаюцца тут, іх канкрэтнай сітуацыі.Інвестуйце адпаведна на свой страх і рызыку.
Час публікацыі: 7 жніўня 2022 г