LIBOR, калісьці найважнейшы паказчык на фінансавых рынках, знікне з гісторыі пасля чэрвеня 2023 года і больш не будзе выкарыстоўвацца для вызначэння кошту крэдытаў.

Пачынаючы з 2022 года, крэдыты з рэгуляванай стаўкай ад многіх іпатэчных крэдытораў прывязаныя да індэкса — SOFR.

Як SOFR уплывае на плаваючыя стаўкі па крэдытах? Чаму варта выкарыстоўваць SOFR замест LIBOR?

У гэтым артыкуле мы растлумачым, што такое SOFR і якія асноўныя праблемныя вобласці пры разліку рэгуляваных працэнтных ставак.

 

Іпатэчныя крэдыты з рэгуляванай стаўкай (ARM)

Улічваючы цяперашнія высокія працэнтныя стаўкі, многія людзі выбіраюць крэдыты з рэгуляванай стаўкай, таксама вядомыя як ARM (іпатэчныя крэдыты з рэгуляванай стаўкай).

Тэрмін «рэгуляваная» азначае, што працэнтная стаўка змяняецца на працягу гадоў пагашэння крэдыту: на першыя некалькі гадоў дамаўляецца фіксаваная працэнтная стаўка, а на астатнія гады працэнтная стаўка карэктуецца праз рэгулярныя прамежкі часу (звычайна кожныя шэсць месяцаў ці год).

Напрыклад, ARM 5/1 азначае, што працэнтная стаўка фіксаваная на працягу першых 5 гадоў пагашэння і змяняецца штогод пасля гэтага.

Аднак падчас фазы плаваючай стаўкі карэкціроўка працэнтнай стаўкі таксама абмежаваная (лімітуецца), напрыклад, пасля ARM 5/1 звычайна ідзе трохзначны лік 2/1/5.

·Лічба 2 адносіцца да пачатковай мяжы карэкціроўкі працэнтнай стаўкі (пачатковая мяжа карэкціроўкі). Калі ваша пачатковая працэнтная стаўка за першыя 5 гадоў складае 6%, то мяжа на шосты год не можа перавышаць 6% + 2% = 8%.

·Лічба 1 адносіцца да ліміту для кожнай карэкціроўкі працэнтнай стаўкі, акрамя першай (ліміт для наступных карэкціровак), г.зн. максімум 1% для кожнай карэкціроўкі працэнтнай стаўкі, пачынаючы з 7-га года.

·Лічба 5 адносіцца да верхняй мяжы карэкціроўкі працэнтнай стаўкі на працягу ўсяго тэрміну крэдыту (ліміт карэкціроўкі на працягу ўсяго тэрміну), г.зн. працэнтная стаўка не можа перавышаць 6% + 5% = 11% на працягу 30 гадоў.

Паколькі разлікі ARM складаныя, пазычальнікі, якія не знаёмыя з ARM, часта трапляюць у цяжкае становішча! Таму пазычальнікам вельмі важна разумець, як разлічыць зменную працэнтную стаўку.

 

Якія асноўныя вобласці SOFR выклікаюць заклапочанасць пры разліку плаваючай стаўкі?

Для ARM 5/1 фіксаваная працэнтная стаўка на працягу першых 5 гадоў называецца пачатковай стаўкай, а працэнтная стаўка, якая пачынаецца з 6-га года, — гэта цалкам індэксаваная працэнтная стаўка, якая разлічваецца па формуле індэкс + маржа, дзе маржа фіксаваная, а індэкс звычайна роўны 30-дзённаму сярэдняму SOFR.

Пры маржы ў 3% і бягучай 30-дзённай сярэдняй працэнтнай стаўцы SOFR, якая складае 4,06%, працэнтная стаўка на 6-м годзе складзе 7,06%.

Што ж такое гэты індэкс SOFR? Пачнем з таго, як узнікаюць крэдыты з рэгуляванай стаўкай.

У Лондане ў 1960-я гады, калі інфляцыя рэзка ўзрастала, ніводзін банк не быў гатовы выдаваць доўгатэрміновыя крэдыты па фіксаваных стаўках, бо яны знаходзіліся ў разгары росту інфляцыі і існавала значная рызыка росту працэнтных ставак.

Каб вырашыць гэтую праблему, банкі стварылі крэдыты з рэгуляванай працэнтнай стаўкай (ARM).

У кожную дату перагляду асобныя ўдзельнікі сіндыката аб'ядноўваюць свае адпаведныя выдаткі на пазыкі ў якасці арыенціра для перагляду стаўкі, карэктуючы спаганяемую працэнтную стаўку ў адпаведнасці з коштам сродкаў.

А арыентыровачнай стаўкай для гэтай пераўсталёўкі з'яўляецца LIBOR (Лонданская міжбанкаўская стаўка прапановы), пра якую вы часта чуеце — індэкс, на які неаднаразова спасылаліся ў мінулым пры разліку зменных працэнтных ставак.

Да 2008 года, падчас фінансавага крызісу, некаторыя банкі неахвотна прапаноўвалі больш высокія крэдытныя стаўкі, каб схаваць уласны крызіс фінансавання.

Гэта выявіла асноўныя недахопы LIBOR: LIBOR шырока крытыкавалася за адсутнасць рэальнай транзакцыйнай асновы і за тое, што ёй лёгка маніпуляваць. З таго часу попыт на пазыкі паміж банкамі рэзка знізіўся.

У адказ на рызыку знікнення LIBOR Федэральная рэзервовая сістэма ў 2014 годзе стварыла Камітэт па альтэрнатыўных эталонных стаўках (ARRC), каб знайсці новую эталонную стаўку для замены LIBOR.

Пасля трох гадоў працы ARRC афіцыйна абрала стаўку забяспечанага фінансавання на наступны дзень (SOFR) у якасці стаўкі замяшчэння ў чэрвені 2017 года.

Паколькі SOFR заснаваны на стаўцы начлегу на рынку рэпо, падтрыманых казначэйствам, крэдытная рызыка практычна адсутнічае; і ён разлічваецца з выкарыстаннем цаны здзелкі, што ўскладняе маніпуляцыі; акрамя таго, SOFR з'яўляецца найбольш таргаваным тыпам на грашовым рынку, які можа найлепшым чынам адлюстроўваць узровень працэнтных ставак на рынку фінансавання.

Такім чынам, пачынаючы з 2022 года, SOFR будзе выкарыстоўвацца ў якасці стандарту для цэнаўтварэння большасці крэдытаў з плаваючай стаўкай.

 

Якія перавагі іпатэчнага крэдыту з рэгуляванай стаўкай?

Федэральная рэзервовая сістэма ў цяперашні час знаходзіцца ў цыкле павышэння ставак, і 30-гадовыя фіксаваныя стаўкі па іпатэчных крэдытах знаходзяцца на высокім узроўні.

Аднак, калі інфляцыя значна знізіцца, Федэральная рэзервовая сістэма ўступіць у цыкл зніжэння працэнтных ставак, і стаўкі па іпатэчных крэдытах вернуцца да нармальнага ўзроўню.

Калі рынкавыя працэнтныя стаўкі ў будучыні знізяцца, пазычальнікі могуць эфектыўна знізіць выдаткі на пагашэнне і скарыстацца больш нізкімі працэнтнымі стаўкамі без неабходнасці рэфінансавання, выбраўшы крэдыт з рэгуляванай стаўкай.

Акрамя таго, крэдыты з рэгуляванай стаўкай звычайна маюць больш нізкія працэнтныя стаўкі на працягу перыяду дзеяння абавязацельстваў, чым іншыя крэдыты з фіксаваным тэрмінам, і адносна меншыя штомесячныя плацяжы першапачаткова.

Такім чынам, у цяперашняй сітуацыі крэдыт са зменнай стаўкай быў бы добрым выбарам.