Праўда пра рынак працы, які ўсё яшчэ гарачы пасля пяці павышэнняў працэнтных ставак
14.10.2022 г
Дадзеныя аб заработнай плаце ў нясельскай гаспадарцы зноў перасягнулі чаканні
У пятніцу была апублікаваная справаздача аб заработнай плаце за верасень, і гэта была «моцная» справаздача аб занятасці па любых паказчыках.
Колькасць заработнай платы ў несельскагаспадарчай сферы вырасла на 263 000 у верасні, што вышэй за чаканні рынку ў 255 000, а ўзровень беспрацоўя нечакана знізіўся да 3,5%, самага нізкага ўзроўню за 50 гадоў і ніжэй за чаканні рынку ў 3,7%.
Пасля выхаду гэтай справаздачы амерыканскія акцыі рэзка ўпалі, а прыбытковасць 10-гадовых амерыканскіх аблігацый нават дасягнула новага максімуму, у адзін момант падняўшыся да больш чым 3,9%.
Добрыя эканамічныя дадзеныя зноў абярнуліся дрэннай навіной для рынку - ФРС мела намер знізіць попыт на працоўную сілу, што астудзіць рост заробкаў і ў канчатковым выніку знізіць інфляцыю.
Тым не менш, гэтая справаздача паказвае, што павышэнне стаўкі ФРС было, відаць, «неэфектыўным» і не астудзіла рынак працы, што таксама ўмацавала чаканне ФРС аб чарговым павышэнні стаўкі на 75 базісных пунктаў у лістападзе.
Усяго за некалькі месяцаў, з сакавіка па верасень, ФРС павысіла працэнтныя стаўкі ў агульнай складанасці на 300 б.п., але рынак працы павольна астываў.
Чаму рынак працы па-ранейшаму моцны пасля пяці павышэнняў ставак запар?Асноўная прычына - адставанне дадзеных.
Праўда пра «моцныя» лічбы
Ёсць дзве прычыны для такіх моцных дадзеных па занятасці.
Адзін з іх заключаецца ў тым, што людзі, якія не жадаюць працаваць, не ўключаюцца ў разлік узроўню беспрацоўя: па дадзеных Міністэрства працы, амаль 2 мільёны чалавек не змаглі працаваць у верасні з-за пандэміі - гэта насельніцтва не ўключана ў статыстыку занятасці. .
Па-другое, падвойны падлік: звычайна існуе два спосабы статыстыкі колькасці працоўнай сілы: абследаванні хатніх гаспадарак і абследаванні прадпрыемстваў.
Абследаванне дамашніх гаспадарак праводзіцца па колькасці чалавек, калі ў сям'і два працуюць, то ёсць два занятыя;абследаванне прадпрыемстваў, з другога боку, заснавана на працоўных месцах, калі адзін чалавек працуе на двух прадпрыемствах адначасова, ёсць два занятых.
Сутнасць заключаецца ў тым, што дадзеныя аб заработнай плаце ў несельскагаспадарчай сферы цытуюць даныя абследавання прадпрыемстваў, і за апошнія шэсць месяцаў рост занятасці ў абследаванні прадпрыемстваў значна апярэдзіў абследаванне хатніх гаспадарак.
Гэта азначае, што за апошнія паўгода павялічылася колькасць людзей, якія адначасова працуюць на некалькіх работах, і некаторыя з занятых «улічваюцца двойчы».
Са сказанага вышэй становіцца відавочным, што рынак працы, які стаіць за дадзенымі аб заработнай плаце ў несельскагаспадарчай сферы, можа быць не такім гарачым, як здаецца.
Больш за тое, рост заработнай платы ў несельскагаспадарчай сферы ў верасні стаў самым невялікім павелічэннем з красавіка 21 года, і невялікая змена гэтых даных можа быць тым больш важнай, што рост працоўных месцаў працягвае запавольвацца.
Рынак працы паказаў прыкметы слабасці, але традыцыйныя ключавыя індыкатары не адлюстроўваюць гэтыя з'явы своечасова з-за значнага адставання ў статыстыцы збору даных.
Мы таксама можам зірнуць на гістарычныя дадзеныя.Як вы можаце бачыць з дыяграмы ніжэй, даныя аб заработнай плаце ў несельскагаспадарчай сферы маюць "прытупленую" рэакцыю на павышэнне стаўкі ФРС.
Крыніца дадзеных: Bloomberg
Гістарычна склалася так, што некалькі падвышэнняў ставак змаглі аслабіць тэндэнцыю да росту заработнай платы ў новых несельскагаспадарчых прадпрыемствах, але разварот гэтай тэндэнцыі амаль заўсёды адбываўся ў шахматным парадку з цыкла павышэння ставак.
Гэта сведчыць аб тым, што дадзеныя па занятасці таксама з адставаннем рэагуюць на павышэнне ставак ФРС.
Як даныя аб заработнай плаце, якія не працуюць у сельскай гаспадарцы, будуць кіраваць павышэннем ставак
Занадта хуткае павышэнне ставак можа негатыўна адбіцца на эканоміцы, і ФРС гэта добра ўсведамляе, але Паўэл на кожным брыфінгу называе надзвычай нізкі ўзровень беспрацоўя як найважнейшае сведчанне таго, што эканоміцы не пагражае рэцэсія.
Як мы ўжо згадвалі раней, павышэнне стаўкі ФРС мела адтэрмінаваны эфект і яшчэ не было цалкам паглынута эканомікай.
Тым не менш, запаволенне росту занятасці таксама будзе паступовым, калі рынак працы будзе адбывацца пасля паступовага астуджэння эканомікі, што прывядзе да наступнага змякчэння інфляцыі.
На дадзены момант ФРС таксама, верагодна, запаволіць або нават прыпыніць тэмп павышэння працэнтных ставак.
Тым не менш, ФРС працягвае надаваць самую пільную ўвагу справаздачы аб заработнай плаце ў нясельскагаспадарчай сферы і асноўнай стаўцы PCE, а вераснёвая тэндэнцыя заработнай платы ў нясельскай гаспадарцы працягвае служыць асновай для павышэння стаўкі ў лістападзе на 75 б.п.
Працэнтныя стаўкі непазбежна зноў вырастуць, і пакупнікі жылля, якія маюць патрэбу ў пазыцы, павінны пачаць рана, каб не прапусціць зручны час для атрымання больш нізкіх ставак.
Заява: гэты артыкул быў адрэдагаваны AAA LENDINGS;некаторыя кадры былі ўзятыя з Інтэрнэту, пазіцыя сайта не прадстаўляецца і не можа быць перадрукавана без дазволу.На рынку ёсць рызыкі, і інвестыцыі павінны быць асцярожнымі.Гэты артыкул не з'яўляецца персанальнай інвестыцыйнай парадай і не ўлічвае канкрэтныя інвестыцыйныя мэты, фінансавае становішча або патрэбы асобных карыстальнікаў.Карыстальнікі павінны падумаць, ці адпавядаюць якія-небудзь меркаванні, меркаванні або высновы, якія змяшчаюцца тут, іх канкрэтнай сітуацыі.Інвестуйце адпаведна на свой страх і рызыку.
Час публікацыі: 15 кастрычніка 2022 г