Крыніца выявы: CNBC

 

Прыбытковасць 10-гадовых амерыканскіх аблігацый 21 кастрычніка вырасла да 4,21% - новага максімуму са жніўня 2007 года.

Даходнасць аблігацый ЗША была ў цэнтры ўвагі сусветных рынкаў, і рэзкі рост у гэтым годзе быў успрыняты як папераджальны сігнал, які прывёў да рэзкай валацільнасць на фінансавых рынках.

Што так уразіла развіццё гэтага індыкатара, што ён узбудзіў рынак?

 

Чаму я павінен засяродзіцца на 10-гадовых аблігацыях ЗША?

Аблігацыя ЗША - гэта аблігацыя, выпушчаная ўрадам ЗША, па сутнасці, вэксаль.

Ён ухвалены ўрадам ЗША і лічыцца безрызыкоўным актывам у свеце і высока цэніцца.

І прыбытковасць, якую мы бачым па амерыканскіх аблігацыях, фактычна атрымана з адпаведных разлікаў.

Напрыклад, бягучая цана 10-гадовай аблігацыі ЗША складае 88,2969, а стаўка купона - 2,75%.Гэта азначае, што калі вы купляеце гэтую аблігацыю па гэтай цане і ўтрымліваеце яе да пагашэння, працэнтны даход складзе 2,75 долара ў год з двума выплатамі працэнтаў у год, а калі вы пагашаеце яе па пагашэнні па цане купона, гадавы даход складзе 4,219%.

У той жа час кароткатэрміновы доўг ЗША вельмі ўразлівы да палітычных і рынкавых уплываў, у той час як занадта доўгатэрміновы доўг ЗША занадта нявызначаны і неліквідны.

Дзесяцігадовыя аблігацыі ЗША з'яўляюцца найбольш актыўнымі з усіх тэрмінаў пагашэння, а таксама з'яўляюцца асновай для банкаўскіх крэдытных ставак, уключаючы іпатэчныя крэдыты, і даходнасці па ўсіх відах актываў.

У выніку даходнасць 10-гадовых амерыканскіх аблігацый шырока прызнана «безрызыкоўнай стаўкай», якая вызначае ніжнюю мяжу даходнасці актываў і лічыцца «якарам» для цэнаўтварэння актываў.

Нядаўні рэзкі рост прыбытковасці амерыканскіх аблігацый па-ранейшаму тлумачыцца працяглым павышэннем працэнтных ставак Федэральнай рэзервовай сістэмай.

Такім чынам, якая менавіта сувязь паміж павышэннем працэнтных ставак і ростам даходнасці казначэйскіх аблігацый?

У цыкле павышэння ставак: цэны на аблігацыі змяняюцца разам з эвалюцыяй стаўкі выпуску.

Рост працэнтных ставак па новых аблігацыях вядзе да распродажу старых аблігацый, распродаж вядзе да зніжэння коштаў на аблігацыі, а зніжэнне коштаў вядзе да павелічэння даходнасці да пагашэння.

Іншымі словамі, тая ж працэнтная стаўка, якая раней куплялася за 99 долараў, цяпер купляецца за 95 долараў.Для інвестара, які купляе яго за 95 долараў, прыбытковасць да пагашэння павялічваецца.

 

Што з рынкам нерухомасці?

Скачок даходнасці 10-гадовых амерыканскіх аблігацый прывёў да росту ставак па іпатэчных крэдытах.

Крыніца выявы: Freddie Mac

 

У мінулы чацвер Фрэдзі Мак паведаміў, што працэнтная стаўка па 30-гадовай іпатэцы вырасла да 6,94%, пагражаючы пераадолець важны бар'ер у 7%.

Цяжар пакупкі жылля знаходзіцца на самым высокім узроўні.Па дадзеных Федэральнага рэзервовага банка Атланты, сярэдняя амерыканская сям'я цяпер павінна траціць палову свайго даходу на куплю жылля, што амаль патроіцца за два гады.

Крэдыт выявы: Redfin

 

Улічваючы гэты вялікі цяжар пакупкі жылля, аперацыі з нерухомасцю спыніліся: продажы жылля ўпалі восьмы месяц запар у верасні, а попыт на іпатэку ўпаў да самага нізкага ўзроўню за 25 гадоў.

Пакуль не наступіць пераломны момант у росце ставак па іпатэчных крэдытах, цяжка ўявіць сабе аднаўленне рынку нерухомасці.

Такім чынам, мы можам спрагназаваць стаўкі па іпатэчных крэдытах на падставе змены даходнасці 10-гадовых казначэйскіх аблігацый.

 

Калі мы дасягнем піку?

Гледзячы на ​​гістарычныя цыклы павышэння ставак, даходнасць 10-гадовых аблігацый ЗША перавысіла канчатковы тэмп росту на піку цыкла павышэння ставак.

Кропкавы графік для вераснёўскага пасяджэння ставак паказвае, што канец бягучага цыкла павышэння ставак складзе каля 4,5-5%.

Тым не менш, прыбытковасць 10-гадовых амерыканскіх аблігацый яшчэ павінна расці.

Акрамя таго, падчас цыклаў павышэння працэнтных ставак за апошнія 40 гадоў прыбытковасць 10-гадовых амерыканскіх аблігацый звычайна дасягала піка прыкладна за чвэрць раней, чым базавая стаўка.

Гэта значыць, што прыбытковасць 10-гадовых амерыканскіх аблігацый ўпадзе першай, перш чым ФРС спыніць павышэнне працэнтных ставак.

У гэты час стаўкі па іпатэчных крэдытах таксама зменяць тэндэнцыю да росту.

 

І цяпер можа быць «самая цёмная гадзіна перад світаннем».